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一、中草药的市场前景如何？
——预见2023：《2023年中国中药行业全景图谱》(附市场规模、竞争格局和发展前景等)
行业主要上市公司：主要有白云山(600332.sh)、同仁堂(600085.sh)、云南白药(000538.sz)、太龙药业(600222.sh)、*st康美(600518.sh)、寿仙谷(603896.sh)等
本文核心数据：市场规模、中药种植面积、竞争格局
行业概况
1、定义
中药是指在中医药理论指导下用以防治疾病的药物，其来源包括植物药、动物药和矿物药，其中植物药占绝大多数。除此之外，还有大量民间应用的草药。另外，广义上讲，还应包括具有传统应用历史的少数民族药。
中药的分类按照不同的方法有不同的类型。一般以自然属性分类法和功能分类法为主，具体如下：
2、产业链剖析：产业链构成清晰
中药产业链构成较为清晰。上游包括主要为中药材的提供(包括前期的矿物采集、动物养殖和中药材种植);中游包括中药饮片加工和中成药的加工;下游广泛应用于医院、药店、超市、电商等。
从产业链的生态图谱来看，上游中药材种植代表企业有参仙源(831399.nq)、菁茂农业(832482.nq)等，中药材有天士力(600535.sh)等，矿物采集/动物养殖有新希望(000876.sz)等;中游中药饮片加工代表性企业有太龙药业(600222.sh)、*st康美(600518.sh)、寿仙谷(603896.sh)等，中成药加工有同仁堂(600085.sh)、云南白药(000538.sz)等;下游应用有华山医院、益丰大药房和淘宝等。
行业发展历程：沧海变幻，涅槃重生
我国中药的发展史，可分为古代中药、近代中药和现代中药三个历程。近年来，国家高度重视中医药行业的发展，《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》《健康中国规划纲要(2016-2030年)》和《中华人民共和国中医药法》等一系列战略政策的颁布为医药产业持续发展奠定良好的基础。此外，《关于促进中医药传承创新发展的意见》为中医药发展指明了方向。
行业政策背景：政策支持高质量发展
近年来，我国颁布多项政策促进我国中药行业发展。尤其是在新冠疫情常态化防控背景下，中药的传统医学价值越发珍贵，国家和社会对中药行业也更加关注。国家层面颁布的具体政策如下：
2022年3月3日，国务院办公厅发布《“十四五”中医药发展规划》，提出到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。中医药产业和健康服务业高质量发展取得积极成效。中药材质量水平持续提升，供应保障能力逐步提高，中药注册管理不断优化，中药新药创制活力增强。中医药养生保健服务有序发展，中医药与相关业态持续融合发展。部分规划指标如下：
产业发展现状
1、中药种植面积扩大，红花生长期短售价高
我国中药种植面积呈波动趋势，2015年以前整体呈下降趋势。国家城市进程化加快，农村主要劳力向城镇转移，农村药材生产缺少劳力;各地快速发展地方经济，修路、建厂、建房、开矿等举措占用大量的农村土地，我国中药家种面积整体缩减。2015年以后，随着我国农业供给侧结构性改革的推进，国家对中药材产业扶持力度不断增强，全国中药材种植面积出现增长。根据商务部在2018年6月发布的《中药材流通市场分析报告2017》中提出，2017年全国中药材种植面积较上年增长3.5%，种植面积达到3466.89万亩，报告测算到2020年我国中药材种植面积超过6620万亩(含林地种植面积)，种植品种供应量进一步激增。
注：《中药材流通市场分析报告2017》为商务部发布的最近一版报告，其预测的2020年种植面积中包含林地种植面积。
另外，结合药材种子价格及市场售价来看，原种一代红花的市场售价较高，亦较为畅销。
2、中药饮片和中成药收入规模双双上升
我国中药种植面积的扩大以及售价的提升，意味着我国中药行业的行情较为乐观。从中药饮片加工领域来看，2013-2017年，我国中药饮片销售情况持续走高，但增长幅度整体呈现下降趋势。近两年，受质量标准逐渐提高以及行业监管趋严，如加强gmp认证和飞检等影响，行业增速趋缓，2018年销售收入同比减少14.26%，达1581亿元。2019年行业收入有所回升，达1933亿元，较去年增长12.69%。2020年我国中药饮片加工行业主营业务收入为1809亿元，2021年上升至2057亿元。
从中成药领域来看，2013-2016年，我国中成药制造行业主营业务收入表现为逐年增长趋势，2017年开始波动下降。2019年实现主营业务收入4587亿元，同比下降了1.47%。2020年中国中成药生产行业主营业务收入为4347亿元，2021年上升至4862亿元。
整体来看，2013-2021年我国中药行业主营业务收入规模呈波动态势，2020年虽有小幅下降，但在2021年我国中药行业稳步增长，全年营业收入达到6919亿元人民币，同比增长12.4%。
3、2022年中药新药初审通过12个
2022年医保目录调整工作启动，申报和通过初步形式审查药品数量同比均有一定增长。2022年以新药作为申报条件的中成药达到12个，其中一力制药和以岭药业均通过2个。其他具体如下：
行业竞争格局
1、区域竞争格局
从中药交易市场来看，主要的交易中心分布在安徽、河南、四川、江西、重庆等内陆地带，且交易种类较多的地区为河北、江西、重庆等。
从企业注册地来看，根据企查猫查询数据显示，目前中国中药注册企业主要分布在内陆地区，如安徽、四川等省市。其次为广东、辽宁等省市。
注：颜色越深代表企业数量越多;数据截至2022年9月27日。
从中药行业上市公司的地区分布来看，广东中药行业的上市企业数量最多，白云山(600332.sh)、华润三九(000999.sz)、嘉应制药(002198.sz)、众生药业(002317.sz)等企业均位于此。浙江、湖南、贵州三省中药产业的上市企业数量亦较多，浙江有康恩贝(600572.sh)、佐力药业(300181.sz)、寿仙谷(603896.sh)等上市企业，湖南有千金药业(600479.sh)、方盛制药(603998.sh)、启迪药业(000590.sz)、九芝堂(000989.sz)等上市企业，贵州有益佰制药(600594.sh)、贵州三力(603439.sh)、信邦制药(002390.sz)、贵州百灵(002424.sz)等上市企业。
注：颜色越深代表企业数量越多。
2、企业竞争格局
依据2021年中药行业企业总营收情况，白云山(600332.sh)以年收690.14亿元位居我国重要行业的首位，其2022年上半年营收亦遥遥领先。其次为云南白药(000538.sz)，2021年营收363.74亿元，2022年上半年营收亦与第三位差距较大，且前两家企业的盈利能力亦较强。但总市值以片仔癀(600436.sh)最高。
行业发展前景及趋势预测
1、中药行业迎来新契机，“中草药+”新模式兴起
随着新冠疫情防控的常态化，以及医保目录调整，中药的价值逐渐凸显，我国政策扶持力度亦加大。未来，重要发展有6大趋势：
2、未来中药行业市场规模或达万亿元
国家发布的各项中药产业支持政策表明政府不但将逐步增加对中医药产业的投入，扶植中药产业的建设，还将从根本上保护中药企业的发展，有利于整个中药产业水平的提升，预计到2027年中药行业规模或达到万亿元以上。
更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国中药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。
二、中药现代化未来发展趋势
中药现代化是在传统中药的基础上，通过运用现代科学技术和现代理论来提高中药的疗效、安全性和可控性，以达到更好地治疗疾病的目的。未来，中药现代化的发展趋势有以下几个方面：
1. 各方资金将加快向中药行业倾斜，以促进中药产业的发展。
2. 中药企业将更加注重品牌的发展，通过提高产品质量和知名度来增强市场竞争力。
3. 未来中药产业发展将愈加规范化，包括中药材种植、中药饮片炮制以及中药商业等各个环节。
4. 中药市场的规模将会进一步扩大，补虚药、止血药、清热药、解表药、化痰止咳治喘药等中药类别将成为市场的主流。
5. 国家对中药行业的扶持政策将会进一步加大，中药行业将迎来更好的发展机遇。
总之，未来中药现代化将会朝着更加科学化、规范化、品牌化的方向发展，为人类健康事业做出更大的贡献。
三、中医药发展现状与趋势是什么？
行业经营指标分析
从2014-2020年中国中药行业营业收入整体呈现先降后增的趋势，2015年中药行业的营收由于医保整改的影响出现了一次较大规模的下降，下降幅度达到了24.80%;但在随后2016-2019年中，中药行业营业收入重新呈现连续增长，2019年行业营业收入达到近五年最大值3178.51亿元，同比增长4.80%。
2020年疫情期间受疫情时期医院治疗限流及治疗感冒退烧药限购等影响，化药制剂、中成药、中药饮片营收和利润都出现下降，2020年中药行业的营业收入相应地下降了3.80%到3056.33亿元。
从中药行业的归母净利润情况来看，2014-2020年我国中药行业归母净利润呈现先增长后下降的趋势，归母净利润在2017年达到极大值313.16亿元，随后在2018-2020年开始下降，2020年行业归母净利润变负，为-4.74亿元。
主要原因同样在于医保支出结构中加强控制辅助用药以及限制西医开中成药的政策逐步落地以及2020年疫情期间的用药控制。但在2021年随着我国中医药扶持政策的发布落地，行业第一季度净利润重新增长，达到85.36亿元。
行业盈利能力分析
丰富的资源和广泛的用途构成了我国中药的资源优势，中药行业也是中国国内赢利能力较强的行业，产品利润率高。并且，例如片仔癀等企业，内部的中药秘方形成品牌，品牌形成竞争壁垒，可以保持产品的高附加值。
从毛利率也可看出，2014-2021年我国中药行业的销售毛利率整体呈现波动式上涨趋势，并且2015-2021年行业的毛利率都高于40%，说明行业的盈利性非常高，其盈利能力要远高于我国大部分行业。
从中药行业的净资产收益率和总资产收益率变化情况来看，在行业景气度下降的背景下，受到净利润、净资产和负债的变化影响，2014-2020年行业的净资产收益率和总资产收益率均整体呈现下降趋势，2020年行业的净资产收益率仅为0.07%，说明中药行业的公司所有者投资获利水平出现连续下降。但在2021年第一季度，净资产收益率重新增长到11.52%，提高了行业企业整体的投资获利水平。
行业营运能力分析
存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，是衡量企业销售能力及存货管理水平的综合性指标。2014-2021年中国中药行业的存货周转率一直处于震荡形态，区间在2.4次-4.4次，说明行业整体的存货变现能力较为良好。
应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比，是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。2014-2020年中药行业的应收账款呈现连续降低趋势，2020年行业的应收账款周转率降到了4.89次，说明行业整体的应收账款变现速度降低，主要原因在于行业的应收账款额的快速增长。2021年第一季度，行业的应收账款周转率出现了首次增长，为5.57次。
行业偿债能力分析
从中药行业的平均资产负债率变化情况来看，2014-2021年我国中药行业的平均资产负债率呈现先下降后增长的趋势，2016年行业资产负债率是近年最小值，为34.1%;随后行业的资产负债率缓慢上涨，2020年行业的整体资产负债率为42.2%。
2021年行业的资产负债率略微下降，为41.4%。从负债比例大小来看，中药行业的负债水平良好，没有形成极高杠杆或低杠杆的局面。
从中药行业的流动比率和速动比率来看，2014-2021年中药行业的流动比率和速动比率呈现先增长后震荡的变化趋势，2020年行业的流动比率为1.898，速动比率为1.427;2021年第一季度行业的流动比率为1.961，速动比率为1.497，说明行业整体的短期偿债能力处于正常水平。
行业成长能力分析
从行业的营业收入增长率来看，2014-2020年间，行业的营业收入增长率自2014年后半年的84.80%回落后，在2016-2018年间维持10%-20%间的增长，随后在2019-2020年间出现了明显下降，并在2020年变负，但在2020年后半年和2021年第一季度指标的变化说明了行业的营业收入增长率重新出现了增长趋势。并且根据2020-2021年我国出台的众多中医药行业政策来看，行业的发展能力仍然被看好。
eps(扣非摊薄)增长率，即扣除不是经常主营业务的每股收益增长率，是指反映了每一份公司股权可以分得的扣非利润的增长程度。2014-2020年中国中药行业的eps(扣非摊薄)同比增长率自2014年后长期处于负值或者低位正值，2020年全年行业的eps(扣非摊薄)同比下降了约145%，达到了近五年最低值，形成该走势的主要驱动因素是行业营业利润率的下降。
但在2021年行业的eps(扣非摊薄)同比增长率重新回正，达到25.6%，为近些年最大增长幅度，也侧面说明了行业的成长性得到了明显改善。
